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电子行业2016年年报、2017年一季报业绩分析及二季度展望:一季度延续去年下半年高景气

发布时间:2017-05-01    研究机构:东方证券

2016年及2017年Q1行业整体收入高速增长:2016年整体收入同比增长32%,增速创五年来新高。从各子板块中看出,五大子板块均实现收入同比正增长,其中半导体器件表现较好,收入同比增速49%。而2017年Q1电子行业整体收入同比增长51%,其中半导体器件和显示器件收入同比增速分别达77%和59%,超过行业整体水平。

2016年净利润同比增速创三年来新高,显示器件表现亮眼:2016年整体净利润同比增速达35%,增速创三年来新高,主要来自显示器件的贡献。显示器件净利润增速高于其他子行业,达到52%,主要受益于触摸屏等领域的高速增长。

2017年一季度净利润同比增长迅猛:2017年一季度净利润同比增长45%,显示器件的净利润同比增速高于其他子行业,达189%,主要受益于面板版块的拉动,京东方A一季度业绩亮眼,带动面板板块一季度净利润同比增速达1372%。

2016年电子行业毛利率与前年持平、净利率同比略增:与2015年相比,2016年电子行业整体毛利率达22.9%,与2015年相比基本持平;净利率增长0.2个百分点,达到7.8%,其中元件和显示器件板块净利率增速较快。

2017年一季度电子行业毛利率提升,净利率略降:2017年一季度电子行业整体毛利率水平比去年同期提升了1.1个百分点,达22.7%,与2016年综合水平相近;而净利率水平比去年同期略降0.2个百分点,达到6.9%,主要受半导体器件板块拖累,艾派克一季度业绩大幅亏损影响较大。

行业存货风险不大:2016年行业整体存货同比增速37%,基本与收入增速匹配。2017年一季度电子行业整体存货同比增速40%,并且环比整体保持8%的增速,与收入增速大致相当。 2017年二季度净利润有望延续高增长:从72家给出2017年上半年业绩预告的公司来看,二季度整体净利润同比增速区间为25%-75%,半导体器件板块净利润增速区间为71.6%-201.3%,在各板块中居首。其中IC设计领域贡献最大,艾派克预计二季度将扭亏为盈,起到显著拉动作用。

投资建议与投资标的

建议关注LED+集成电路、消费电子、汽车电子三大投资主线。LED+集成电路主线,建议关注三安光电(LED+化合物半导体)、聚飞光电(LED+光芯片)、华灿光电(LED+MEMS);消费电子主线,建议关注安洁科技、长盈精密、欧菲光、欣旺达、德赛电池、蓝思科技、信维通信、大族激光、立讯精密、联创电子(002036);汽车电子主线,建议关注长信科技、依顿电子、安洁科技、宏发股份、联创电子、鸿利智汇。

风险提示

消费电子行业整体增速不达预期;海外电子行业面临竞争加剧的状态;人工成本上升,成本持续提高。

申请时请注明股票名称