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联创电子:持续投资高端手机镜头优势领域

发布时间:2018-03-12    研究机构:东方证券

公司公告两大主要投资项目:1)拟投资9.7亿元用于年产2亿颗高像素手机镜头产业化项目。预计20年达产后新增收入9.5亿元;2)拟投资12.2亿元用于年产5000万片3D曲面玻璃项目,预计20年2月达产后新增收入25亿元。

核心观点。

持续发力高端手机镜头夯实未来发展基础:此次手机镜头扩产计划主要针对800万以上像素,重点在玻塑混合的高端镜头(如1G5P的2000万像素镜头)。公司在玻璃镜头优势显著,模造玻璃制造能力强,已成为华为3D摄像头的准直镜头(玻塑混合方案)的核心供应商。此前公司在手机镜头方面仅5KK/月产能,扩产后新增17KK/月产能,产能的布局为公司抓住高像素镜头快速发展机遇夯实了基础,也证实了公司在此领域发展的决心和信心。

两大项目的建设将为公司提供合计近35亿的收入增长空间,未来前景广阔。

控股股东积极增持:控股股东鑫盛投资拟增持不低于1亿元,不超过2.5亿元的公司股份,该计划自2月7日起6个月内完成。鑫盛投资17年就通过员工持股间接增持1.5%股本,目前共持股11.8%。此次增持是出于对公司长期投资价值的认可,对公司未来发展的信心。

国际新能源车ADAS镜头核心供应商:汽车镜头市场近30亿美元,行业CAGR近35%。汽车镜头方面,联创为国际知名汽车公司研制的ADAS车载镜头已经量产出货;另多家全球知名汽车电子厂商已经来公司审厂。由于汽车镜头单价比手机镜头高近8倍,毛利率高达40%以上,一旦放量,将为公司贡献较好的利润。

财务预测与投资建议。

我们预测17/18/19年公司的EPS分别为0.53/0.72/0.99元,根据可比公司给予2018年26倍估值,由于公司光学业务稀缺性,给予10%溢价,对应目标价20.59元,维持买入评级。

申请时请注明股票名称