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联创电子(002036):Q3业绩符合预期 大力扩展镜头产能

发布时间:2019-10-29    研究机构:东北证券

(1)公司发布2019 年三季报:前三季度,实现收入42.68 亿元,同比增长20.59%,其中第三季度实现收入15.98 亿元,同比增长19.15%。前三季度,归母净利润2.24 亿元,同比增长22.42%,其中第三季度归母净利润1.02 亿元,同比增长17.38%;前三季度扣非后归母净利润为1.88 亿元,同比增长26.53%,其中第三季度扣非后归母净利润为9,801.94 万元,同比增长45.31%

(2)公司拟与南昌经开区金开集团或其下属子公司共同设立项目公司,投资实施年产2.6 亿颗高端光学镜头产业化项目,项目建设周期14 个月。

单季度扣非归母净利润增速实现加速,光学业务实现高速增长。公司前三季度收入实现快速增长,主要基于公司光学镜头和触控显示业务快速增长,而该两大业务毛利率高于公司整体毛利率,因此带来前三季度毛利率的同比环比提升。

期间费用增速快于收入,基于研发费用及财务费用增长较快。公司管理费用1.03 亿元,同比增长27.11%;销售费用2573.09 万元,同比增长25.46%;研发费用1.52 亿元,同比增长42.72%,主要基于公司玻塑混合等高端产品研发投入提升;财务费用1.26 亿元,同比增长122.45%,主要基于融资费用增加及汇兑损益变动所致。

联合地方国资,大力扩充高端镜头产能。公司与南昌金开集团设立项目公司,注册资金6 个亿公司股权占比70%。项目公司投入12 亿元,建立年产2.6 亿颗高端光学镜头产业化项目。未来高端产能项目的投产,将提升公司镜头领域市占率,有力支撑公司手机、安防、车载市场需求。

维持“买入”评级。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.45、0.61、0.84元,对应PE 分别为33.27、24.66、17.91 倍,维持“买入”评级。

风险提示:智能手机销量大幅下滑;玻塑混合方案推进不达预期。

申请时请注明股票名称