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宜科科技:业绩拐点仍未出现

发布时间:2010-08-24    研究机构:天相投资

2010年上半年,公司实现营业收入1.50亿元,同比增加29.32%;实现营业利润847.90万元,同比增加365.24%;实现归属于母公司所有者净利润579.36万元,同比增加22.57%;实现摊薄每股收益0.03元。

投资收益增加是利润大幅增加的主要原因。报告期内公司控股子公司宁波莱龙宝马衬布有限公司将所持有的宁夏莱宝纺织有限公司的60%股权转让,使得投资收益较去年同期出现大幅增加,对利润变动构成较大的影响。报告期内,公司投资收益为868.15万元,去年同期为29.94万元。

主营业务呈现不同程度的增长。公司主营业务为黑炭衬、粘合衬、“宾霸”里布的生产和销售。上半年,粘合衬营业收入4499.89万元,同比增加62.47%;里布营业收入4479.98万元,同比增加30.86%;黑炭衬营业收入2849.62万元,同比增加30.86%;三项业务均实现了较快程度的增长。公司目前主营业务正逐渐步入稳定的经营轨道。

汉麻业务仍处于市场开发阶段。为寻找新的利润增长点,公司于2007年投资设立汉麻产业投资控股有限公司。由于市场还未充分打开,开工不足给公司带来较大的成本压力,至今该项业务仍然处于亏损的状态。

毛利率持续下滑。报告期内公司综合毛利率为12.91%,同比减少2.21个百分点。棉纱等原辅材料价格的上涨、企业用工难度加大等综合因素,使公司产品毛利率出现较大幅度的下滑。

财务费用增加削弱公司的盈利能力。报告期内公司财务费用比去年同期增加656.65%,主要原因是欧元汇率下降导致苏州宜新织造有限公司外币应收账款产生的汇兑损失增加。

未来看好里布及汉麻业务。由日本旭化成集团生产的宾霸里布是目前市面上最好的里布。经过公司与旭化成集团多年的磨合,公司目前生产的里布已基本符合旭化成集团的要求,未来公司将逐步成为全世界宾霸里布的主要生产基地。同时汉麻业务也将随着军用和民用市场的拓宽而释放业绩。业绩拐点的到来值得期待。

盈利预测预估值:预计公司2010-2012年的EPS分别为0.04元、0.04元和0.05元,维持公司“中性”的投资评级。

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