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联创电子:公司看好未来发展,推行首期员工持股计划

发布时间:2017-02-13    研究机构:民生证券

一、事件概述

近日,公司公告2017年第一次临时股东大会审议通过了关于公司第一期员工持股计划(草案)及其摘要的议案。本次员工持股计划筹集资金总额上限为3,000万元,参加本次员工持股计划的员工总人数不超过216人。

二、分析与判断

管理层看好公司未来发展,员工持股有利于完善激励机制参加本次员工持股计划的公司高级管理人员和职工监事共9人,合计认购份额约1000万份,占比33.33%;其他员工合计认购约2000万份,占比66.67%。本次员工持股计划持续期24个月,锁定期12个月。我们认为,公司首次推行员工持股计划,表明公司对未来发展充满信心,而持股计划有利于完善公司激励机制,促进公司可持续发展能力。

光学业务稳定发展,消费者电子行业趋势提升弹性空间公司除了在原有光学超清广角镜头业务之外,投产的手机高清镜头与模组业务已经实现量产,并且5M/8M/13M产能逐渐释放。2017年预计智能手机等消费者电子产品将受双摄等发展趋势影响,对光学元部件的需求有望创出新高。我们认为,公司在智能手机等领域有望取得市场和客户资源的突破、业绩获得明显提升。

触控显示一体化、IC芯片、盖板等业务研发和布局进度良好公司在触控显示一体化、IC芯片等领域围绕大客户打造良好关系。近期公司董事会还审议通过子公司投资设立江西联创凯尔达科技有限公司暨建设年产3.5亿片手机摄像头及指纹识别器盖板产业化项目。我们认为,公司整体布局良好,新业务研发速度正常,未来有望在新兴领域获得相应的业绩增长。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2016~2018年EPS为0.37、0.73和1.13元,当前股价对应PE为49X、25X和16X。公司是国内少数具备显著技术和市场优势的公司,技术竞争力强,主要客户均为行业内的一流企业,同时外延领域发展空间巨大,因此给予公司2017年40~45倍PE,未来12个月合理估值29.2~32.85元,给予公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

手机摄像头业务发展不及预期;触控显示业务发展不及预期;新业务研发速度不及预期。

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