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联创电子:大力投资光学业务看好车载等摄像头前景

发布时间:2017-04-20    研究机构:东方证券

大力投资光学业务车载等新技术领跑市场:公司公告,拟投资11.75亿元用于2640万颗高清广角镜头及2880万套摄像头模组产品产业化项目。光学镜头可应用范围及其广泛,在车载监控和辅助驾驶、虚拟、增强现实及手机上的应用都具有重要意义。行业成长性极好,手机摄像头市场233亿美元,CAGR18%,汽车摄像头市场近30亿美元,CAGR35%,VR/AR市场前景也极大。该项目实施时间为2017年5月至2019年6月,达产后可形成23亿收入,具有良好的经济效益。

光学及触显二季度由淡转旺,看好全年发展趋势:1)光学镜头及模组在手机和汽车都将有突破性进展:在镜头方面,公司与美国On-Semi、OV、Samsung等传感器生产商保持良好的联合研发合作关系,而在模组环节,公司引入AA调焦制程能力及后段全自动测试能力。手机镜头已于去年四季度投产,目前5M、8M及13M均已量产。手机模组也在今年Q1实现投产,预计二季度开始将突破大客户,下半年迎来行业旺季。汽车镜头获得国际知名公司特斯拉的认证通过,预计也将在二季度有突破性进展。此外3D曲面屏盖板玻璃已完成研发并初步具备量产能力。2)触显业务发展势头较好:自2016年下半年开始,公司的触控显示业务主要配套京东方等国内外的大客户,转好迹象明显,并在年末开始配套京东方在西南地区投资建厂做触显一体化配套业务,总扩产规模为年产8000万片,其中重庆一期3KK月产能项目已经在今年一季度投产,与南昌原有产能相当,预计二季度开始将为公司贡献较好利润。

首次大规模员工持股体现公司长期发展信心:公司此前停牌筹划员工持股计划,拟向不超过216位员工实行,以1:1杠杆合计持股不超过2亿元。此次持股涉及面较广,彰显了公司上下对未来发展的信心十足。

财务预测与投资建议

我们预测公司17-19年每股收益分别为0.59、0.92、1.23元,根据可比公司,我们给予公司2017年38倍P/E估值,对应目标价22.58元,维持买入评级。

风险提示

公司在光学业务进展低于预期;触控显示业务竞争激烈程度超预期。

申请时请注明股票名称