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联创电子:公司更正中报增速区间,基本符合淡季转旺季趋势

发布时间:2017-04-27    研究机构:东方证券

公司更正半年报增速区间,符合预期,看好全年发展趋势:公司更正半年报增速区间,预期2017 年上半年归母净利润为7963 万元-9002 万元区间,同比增长15%至30%,区间中值为8483 万元,同比增长22.5%。上半年业绩增速基本符合淡季转旺季趋势。光学和触显二季度仍处于淡季转旺的阶段, 增长主要体现在下半年,看好全年发展趋势。

1)光学镜头及模组在手机和汽车都将有突破性进展 下半年是出货高峰期: 在镜头方面,公司与美国On-Semi、OV 等传感器生产商保持良好的联合研发合作关系,手机镜头目前5M、8M 及13M 均已量产。手机模组也在今年Q1 实现投产,预计二季度开始将突破大客户,下半年迎来行业旺季。汽车镜头获得国际知名公司特斯拉的认证通过,预计Q2 有突破性进展。

2)触显业务发展势头较好,重庆京东方项目二季度开始启动,将逐季提升 公司年末开始配套京东方在西南地区投资建厂做触显一体化配套业务,总扩产规模为年产8000 万片,其中重庆一期3KK 月产能项目已经在今年一季度投产,与南昌原有产能相当,预计二季度开始爬坡,下半年贡献较好的利润

一季度业绩符合淡季预期,扣非净利润增速较快:2017 年一季度主营收入为6.8 亿元,同比增长151%,归母净利润1103 万元,同比增长18%,扣非归母净利润为917 万元,同比增长115.2%。销售毛利率为10.3%,相较于去年同期下滑6 个百分点,销售净利率为1.9%,相较于去年同期下降个百分点。公司一季度的收入增长较快,但毛利率有所下滑,我们判断是公司订单情况较好,但由于公司一季度光学和触显都处于淡季,产能利用率还处于较低的状态,对毛利率和净利率都有影响,导致了公司的扣非净利润增速略低于收入增速。

首次大规模员工持股体现公司长期发展信心:公司此前停牌筹划员工持股计划,拟向不超过216 位员工实行,以1:1 杠杆合计持股不超过2 亿元。此次持股涉及面较广,彰显了公司上下对未来发展的信心十足。

财务预测与投资建议

我们预测公司17-19 年每股收益分别为0.59、0.92、1.23 元,根据可比公司我们给予公司2017 年37 倍P/E 估值,对应目标价21.83 元,维持买入评级

风险提示

公司在光学业务进展低于预期;触控显示业务竞争激烈程度超预期。

申请时请注明股票名称