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联创电子:半年报符合预期,H2预计大客户导入顺利

发布时间:2017-08-28    研究机构:华泰证券

公司公告2017年半年报,扣非后归母净利润增速符合预期。

公司2017年H1实现营收21.63亿,同比增长188.31%;归属于上市公司股东净利润0.83亿,同比增长19.93%;扣非后归属于上市公司股东净利润为0.81亿,同比增长43.38%,总体符合预期,也符合此前1季报对半年报的业绩指引。同时公司对2017年3季报业绩做了指引,预计2017年1-9月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为12.87%-50.50%,2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.50亿-2.00亿,中值为1.75亿,对应Q3单季度实现利润中值为0.92亿,同比增长44.54%。

光学事业部新业务拓展顺利,随大客户导入,将为未来业绩提供新基石。

目前,公司年产6000万颗手机摄像模组项目,已完成了8条COB生产线的架设,月产能540万颗,已完成产能规划;5M、8M、13M手机摄像模组研发完成并送样,而同时下半年实现重点客户突破并量产。虹膜识别模组已研发成功,双摄模组、指纹识别模组已在开发中。公司投资的年产2640万颗高清广角镜头、2880万套摄像模组项目,进展顺利,高清广角模组一期设备已上线,全景摄像模组已顺利量产。同时,公司控股的深圳卓锐通的CSP-5M增长率接近翻番。从产业链调研了解,虽然上半年公司手机摄像头模组产线产能利用率未饱和,但月均产能仍然维持在盈亏平衡线3KK附近。下半年随大客户导入,光学贡献业绩会逐步增加。

车载镜头持续拓展国际客户,触显配套京东方项目进展顺利。

在车载影像方面,为国际知名汽车公司研制的高级驾驶辅助系统(ADAS)车载镜头已经量产出货;另多家全球知名汽车电子厂商已经来公司审厂。车载认证时间长,但公司已通过特斯拉认证并持续供货,为后续通过其他汽车电子厂商认证打下基石。重庆联创年产8000万片新型触控显示一体化产品产业化项目建设进展顺利,项目第一期建成并投入使用,预计三季度顺利达产,二期工程建设进展顺利。触控显示事业部与京东方战略合作2017全年均为贡献期,预期订单饱满。

看好公司光学的强劲实力及触控显示的大客户战略,维持买入评级。

看好公司光学及触控显示业务在技术及应用领域的不断探索及拓展,近两年,随着新投产项目的产能释放,前期铺垫的良好客户关系也将促进产能变成新增收入,公司收入及利润增速进入快车道。看好触控显示的大客户战略。同时体外大基金集成电路业务促使联创电子(002036)本部往前端半导体产业延伸,助力联创电子在全球光学及触控显示领域进一步提升竞争力。我们预计公司2017-19年EPS(考虑到股份回购后)为0.58、0.93、1.21元,未来3年CAGR44%,按照1倍PEG左右给予公司2017年38-40倍PE,对应目标价为22.04-23.2元,维持“买入”评级.

申请时请注明股票名称